旅游产业是云南省的核心支（zhī）柱产业，旅游兴，云（yún）南兴！新冠（guàn）肺炎（yán）疫情的三年的蔓延极大冲击了（le）全国旅（lǚ）游（yóu）市场，云南的旅（lǚ）游经济（jì）哀鸿遍野。然而，自2022年7月份开始，疫情防控政策给（gěi）了旅游（yóu）一丝曙（shǔ）光（guāng），半个（gè）中国的人（rén）群涌（yǒng）向云（yún）南。

       千亿平台和麦肯咨询作为云南省专业的旅游策划（huá）研究中心，我们给（gěi）予旅游极大的关注。前几（jǐ）天我们介绍了全球顶（dǐng）级（jí）投资大师（shī）的A股投资（zī）模式，关注（zhù）到丽江股（gǔ）份（丽江玉龙旅游股份（fèn）有（yǒu）限公司）和云南白药并列大师推（tuī）荐榜单第（dì）一。作为云南的第一家旅游上市企业，丽江股（gǔ）份近20年的发展，让（ràng）我们看到了（le）一部丽江股份发展的兴衰（shuāi）史，就是一（yī）部丽江城市变迁（qiān）的矛盾（dùn）史，更是一部云南旅游产（chǎn）业的周（zhōu）期史（shǐ）。

一、丽（lì）江旅游的兴

1.一（yī）枝（zhī）独秀

       丽江是全国五大旅游目的地（dì）（北京、西安、厦门、桂林、丽江）之一，拥有世界文化遗产丽（lì）江古（gǔ）城、世界自然（rán）遗产三江并流（liú）、世界记忆遗产纳西族东巴（bā）古籍文献三大（dà）世界（jiè）遗产。丽江旅游资源极其丰富且（qiě）禀赋极高， 2011-2019年（nián）旅游收入居全省第二，第一是省（shěng）会昆（kūn）明（míng）市；2020-2021年疫情影响（xiǎng）旅游排名有所（suǒ）下降，居（jū）云南省第三（sān）。丽江股份（fèn）是丽江地区（qū）最早从事旅游业开发和经营的（de）企业,滇（diān）西北唯一的（de）A股上市公司。丽（lì）江股（gǔ）份的客（kè）源几乎覆盖丽江市核心旅游资源——全国首批（pī）5A级景区丽江玉龙雪山的入山游客，提供雪山索道+景区演艺两大刚性（xìng）且高利润产品，实现公司的高（gāo）速发展。

       丽江股份营收增速围绕丽（lì）江（jiāng）市GDP增速上下（xià）波动，2004年（nián）（上市年（nián））和（hé）2010年实现（xiàn）大幅度增长，对GDP做出重要（yào）贡（gòng）献。同时，丽江本（běn）身招牌过硬，大量（liàng）游客（kè）慕（mù）名而（ér）来，也为丽江（jiāng）股份创收。疫情前丽江股份营收的（de）变化趋（qū）势和丽（lì）江市GDP相似，丽（lì）江（jiāng）股份的发展也依托（tuō）于丽江本身的经济发展。抛（pāo）开疫情这（zhè）两年，丽江（jiāng）接待（dài）游客量每年（nián）增加（jiā）500万人次左（zuǒ）右，2019年同（tóng）比增加约（yuē）700多（duō）万（wàn）人次；人均消费（fèi）也在全省排名第二，而这是丽江股份与（yǔ）丽江城市发展相（xiàng）辅相成的结果。

2.盈（yíng）利强劲

       回顾丽江股份20年的营业情况发（fā）现，营（yíng）业收入和净利（lì）润2009-2019年总体（tǐ）大幅（fú）增（zēng）长，收入2015年达到峰值（zhí）7.86亿，净利润2016年（nián）达到（dào）峰值2.55亿。这幅（fú）营收利润图充分体现了公司盈（yíng）利能力极强，经千亿平台和麦肯咨询统计，丽江股份2009-2019年的年均销（xiāo）售净利率（lǜ）（29%）在中国旅游板块（kuài）39家上市公司排名第三，远超行业中位8%。而云南（nán）旅游（云南旅游股份有限（xiàn）公司，华侨城云南（nán）集团旗下）仅为（wéi）9%。

3.产品创（chuàng）新

      丽江股（gǔ）份发展至今依托于三条索道和原生态大（dà）型实景演出《印象·丽（lì）江》。冰川公园索道始（shǐ）建于1996年，建成（chéng）了当时亚（yà）洲海（hǎi）拔最高的索道，经过12年多的运行（háng），老（lǎo）索（suǒ）道已经（jīng）满足不了丽江旅游业快速（sù）发展的需要，于2010年（nián）进行了改扩（kuò）建，索道（dào）全长2883米（mǐ），垂直高差1150米，下（xià）部站（zhàn）海拔3356米，上（shàng）部站海拔4506米。索道引进意大利（lì）LEITNER公司（sī）先进（jìn）的技术和设备，为单线循环脱挂式（shì）抱索（suǒ）器（qì）8人座豪华吊厢（xiāng）索道。云杉坪索道始建于1994年，建立了（le）当（dāng）时丽江第（dì）一（yī）条索（suǒ）道，经过长达13年的运（yùn）行，于2007年进（jìn）行了（le）改扩建（jiàn），于（yú）2008年3月7日正式重新对外开放。牦（máo）牛坪索道始建于（yú）1999年3月，至今安（ān）全营（yíng）运13年。

      《印象·丽江》由中（zhōng）国最具影（yǐng）响（xiǎng）力的（de）导演张艺谋携手王潮歌、樊（fán）跃（yuè）共同执导，历时（shí）１年多时间（jiān），经上百次修（xiū）改完成。演（yǎn）出剧场位于（yú）海（hǎi）拔3050米世上（shàng）最高的实景演出场地玉龙雪（xuě）山景区甘海子，是目前唯一一部在白天进行的（de）实景演出。

二、丽江旅（lǚ）游的（de）衰

1.小富即安（ān），坐失良（liáng）机

       回顾丽江（jiāng）股份的发展史，守牢玉龙雪山（shān）就过上（shàng）了富（fù）足的日子，而忽略了向外扩张。就拿丽江本土来说，玉龙雪山是一张（zhāng）王牌，丽江古城也是一张王牌，可丽江股份却没有组个王炸。丽江（jiāng）古（gǔ）城的核心产品是民宿和酒吧（ba），丽江股份也做酒店，但做的是高端商（shāng）务酒店，背离游客去丽江古城的民宿情（qíng）怀。对比丽（lì）江市（shì）旅游业的人均消费（fèi），丽江股份的人均（jun1）消费较低，“画（huà）地为牢（láo）”，错失发展机会，守着玉龙雪山（shān），难带（dài）来（lái）增（zēng）量。门票价格下调是行业趋（qū）势，演艺（yì）业务（wù）竞（jìng）争也日趋（qū）激烈，想过富足的小日子，也注定慢慢丧失市场地位。

2.靠天吃饭，模（mó）式单（dān）一（yī）

       丽江（jiāng）股份的业务布局变化如下，2009年前主要（yào）是索道运输（营收占比90%以上）和汽车（chē）运（yùn）输；2009年开始布局酒（jiǔ）店运营，2010年酒（jiǔ）店（diàn）经（jīng）营（yíng）达到营收40%，2011年（nián）印象演出强势加入，2011-2014年（nián）印（yìn）象演出和索道运输成（chéng）为两大主要收（shōu）入来源（yuán），2015年及以后索道运输（shū）逐（zhú）渐与（yǔ）其他产业拉开差距，成为丽（lì）江股份的第一大收入来源（yuán）。根据（jù）公（gōng）司披露的（de）最新预测报（bào）告，2022年上半年归（guī）属于上市公司股东的净（jìng）利润由（yóu）盈转（zhuǎn）亏，预估亏损4800 万元—5700 万元，而其主要原因是公（gōng）司三（sān）条索道共计接待游客 51.45 万人次,同比下降 61.70%，超高（gāo）毛利率的索道运输业务，受疫情（qíng）影（yǐng）响，也无（wú）法（fǎ）扭转（zhuǎn）乾（qián）坤。究其原因，也是（shì）在于该突破时没有突破，危机来了就无（wú）法（fǎ）应（yīng）对（duì）。在旅游行（háng）业消（xiāo）费趋势升级的（de）时代（dài），丽江股（gǔ）份没有（yǒu）预先布局云南的特色产品，在市场竞争中逐步落伍；丽江股份（fèn）业务布局单（dān）一，集中在景区（qū）的“行”和“娱（yú）”，其他要素延（yán）伸不（bú）够，这（zhè）种（zhǒng）靠（kào）天吃饭的特征，注定受不可抗因素的颠（diān）覆性影响。

3. 机（jī）制落（luò）后，团队（duì）老（lǎo）化

       丽江股份的核心高管大多是从公司上（shàng）市以后一直任职，任职时间普遍（biàn）超过（guò）10年，鲜有新鲜血（xuè）液注（zhù）入，我们不可否认（rèn）高管们的才能和稳定，但新鲜（xiān）血液也是一（yī）个公（gōng）司发展（zhǎn）的必需品。此外，丽江股份高（gāo）管薪酬在行（háng）业内较低且未差异（yì）化（huà），虽然钱（qián）不是衡量动力的唯（wéi）一因素，但如此的薪酬方（fāng）案，可想而知，员工的积极性和动力肯定有所欠缺（quē）。

       云南旅游的发展可以概括为（wéi）五（wǔ）个阶（jiē）段（duàn）（下图（tú）），千亿平台和麦肯咨询认为，丽江股份（fèn）的（de）发展对应着五个（gè）阶段的起伏兴衰，分别是资源为王时代（dài）的创建者，渠道引领时（shí）代（dài）的（de）创新者（zhě），购（gòu）物主导时（shí）代的落伍（wǔ）者，资本（běn）驱动时代的落后者，产业融合阶（jiē）段的落寞者（zhě）。