国有企业作为我国国民经济的中流（liú）砥（dǐ）柱，在关系国计民生的领域和某些关键性（xìng）行业中占据着主导（dǎo）地位，为我国的经济建设做出了巨大（dà）的贡献（xiàn）。伴（bàn）随着经济社会的发展，我国（guó）的国有企业经历了数次的改革，大（dà）部分的国有企业都建立起了现代（dài）企业制度（dù），提高了经营的效率，但在公司治理（lǐ）方面，国有企业（yè）仍然（rán）存在着某些弊端，阻碍（ài）了国有（yǒu）企业的进一步发展。

       我国（guó）国有企业公司（sī）治理（lǐ）方（fāng）面存在的问题（tí），主要体现为国有企（qǐ）业的代理问（wèn）题、国（guó）有企业的内部人控制问题、国有企业监事（shì）会监（jiān）督（dū）功能的弱化、国有企（qǐ）业的（de）激励问题等各个方面。通过对（duì）我国国有企业公司治理问题产生的（de）原因进行探析，问（wèn）题的根源主要存在国（guó）有股权（quán）一（yī）股独（dú）大、政企并未（wèi）完全分（fèn）开、国有企业监督机制不（bú）完善（shàn）、国有企业原有治理模式的惯性效（xiào）应等各个方面（miàn）。目前，国家在推动国（guó）有企业的混合所有制改（gǎi）革（gé），通过股权（quán）的多（duō）元化，为解（jiě）决国有企业公司治理中（zhōng）的问（wèn）题提供（gòng）了契机（jī）。

一、股权多（duō）元化与国有企业（yè）公司治理的关（guān）系（xì）分析

（一）股权（quán）多元化可以破除当（dāng）前国有企（qǐ）业“一股独大（dà）”的困局

       国有企（qǐ）业“一股独（dú）大（dà）”的根源在于（yú）我国国有（yǒu）企业的产（chǎn）权制（zhì）度，过于（yú）强调国有（yǒu）股权的绝（jué）对控股。因此，对（duì）国有企业进（jìn）行股权多元化改革，成（chéng）为解决（jué）国有企业特别（bié）是国有独资企（qǐ）业“一股独大”困境的一条有效（xiào）途径。股（gǔ）权（quán）多（duō）元化，主要表现为股权主（zhǔ）体（tǐ）的多元化（huà）和股权结（jié）构的合理化。对于国有（yǒu）企业股（gǔ）权主体的多元化，应当考虑引入战略投资者、公募基金、私募基金、其（qí）他（tā）非国有法人（rén）、企业职工（gōng）、其（qí）他个人投资（zī）者等，通过直接引入不同性质的股（gǔ）东，改（gǎi）变国有企业单（dān）一国有（yǒu）股东的现状（zhuàng）。对于国有企业股权结构的合理化，应当考虑在引入不用性质的（de）股东之后，合理降低国有股东的股权比（bǐ）例（lì），对不（bú）属于关乎国（guó）家战略安全领域（yù）的国有企业，可（kě）以考虑由国有资本绝对控（kòng）股改革为国有资本相对（duì）控股（gǔ），甚至是国有资本参（cān）股，使（shǐ）国有企（qǐ）业的股权结构趋于更（gèng）加合（hé）理。让国有企业的董（dǒng）事会、监事（shì）会更具开放性、多元性、包（bāo）容性（xìng），从（cóng）而使董（dǒng）事会、监事（shì）会成为一（yī）池活水，通过公司的董事会（huì）和监（jiān）事会（huì）的集（jí）体决策机制，这既能充分（fèn）发挥（huī）非国有资本的创造力和（hé）对国有企业内部（bù）人的监督（dū）作用，也能让公司（sī）决（jué）策更加科（kē）学、可行，使国有（yǒu）企业各股东之间的权（quán）力相互制衡，减少国（guó）有企业内部人控制。

（二）股权多元化可以促进（jìn）国有企业的法人治理结构从“政府主导型”向“市场（chǎng）主导型（xíng）”转变

       根据我国现行的（de）《企业国有资产法》，国有（yǒu）企业董事会、监（jiān）事会（huì）成员的人选都要通过（guò）各（gè）级的国资委任命或者提名，由此可以看出当前我国国有企业的法人治理结构（gòu）依然存在着浓重的行政主（zhǔ）导（dǎo）的色彩。很容易导致（zhì）行政力量（liàng）直（zhí）接干预国有（yǒu）企业的法人治（zhì）理（lǐ）结构，使国有企业缺乏在市场竞争条件下独立运营的（de）治理环（huán）境（jìng）。要改善国有企业的公司治（zhì）理结构（gòu），就应当改变当前存在的“政府指导型”模（mó）式，达到以（yǐ）市场化要求为（wéi）指（zhǐ）导，而股（gǔ）权多元化正是实现这（zhè）一（yī）目标的有效途径。这种作用主要体现在（zài）以下两个（gè）方面：第一，股权多元化能使（shǐ）国有企业（yè）高级管（guǎn）理人员的产生方式（shì）走向市场化。由于非国（guó）有股东的存在，实现（xiàn）股权多元（yuán）化后的国有（yǒu）企业的董事（shì）、监（jiān）事和其他高级管理人员（yuán）的组成也（yě）将会呈（chéng）现多元化的（de）格（gé）局。由于不同性质（zhì）的股东有着不同（tóng）的利益诉求，职业经理人自然就（jiù）成为平衡各方股（gǔ）东利益的有效纽带。职业（yè）经理人制度将会逐（zhú）渐成为（wéi）国有企业高级管理人（rén）员的主要（yào）产生（shēng）方式，通过（guò）市场化的选（xuǎn）拔（bá），能者（zhě）上（shàng），不能（néng）者下，实现国有企业高级管理人员的市场化流动，国有企（qǐ）业在这方面原有的“政（zhèng）府（fǔ）指导”的（de）烙印（yìn）将会（huì）慢慢（màn）被消除。第二，股权多元化（huà）能使（shǐ）国有企（qǐ）业（yè）的（de）议（yì）事机制走向（xiàng）市（shì）场化。对企业（yè）的重（chóng）大（dà）事项进行集体（tǐ）决策是现代企业（yè）制度的（de）应有之义，而在以往（wǎng），国有企业（yè）身上背负着沉重的行政（zhèng）性负担，导致在生产经营过程中，国有企业受（shòu）到的行（háng）政干预也比较多。有（yǒu）些重大（dà）决策事项（xiàng）虽然通过了董事会、经理（lǐ）层的集体表决，但实（shí）际上（shàng）这些（xiē）重大决策事项常常（cháng）是执行政府的意志（zhì），集体表（biǎo）决（jué）只是（shì）走过场的（de）形式而已。多元化的股东（dōng）组成，使政府（fǔ）的行政性指令在国（guó）有企业里面失去了生（shēng）存的土壤，国有企业在对生产经（jīng）营重大事项进行讨论的（de）时候（hòu），就必须征得所（suǒ）有股东的大多数同意。对（duì）重大（dà）事项的决策就（jiù）必须按照《公司法》和（hé）企业章程的规定（dìng）进行集体表（biǎo）决，这才（cái）是符合（hé）市（shì）场化发展的公司（sī）议事机制（zhì）。

（三）股（gǔ）权多（duō）元化可（kě）以完善对国（guó）有企业公司治理的监督机制

      （1）能增强股东间的相互监督（dū）。在以往单一国有股东（dōng）的期间（jiān），国有独（dú）资企业常常会遇（yù）到产权（quán）主体虚置的问（wèn）题。通过引入不同（tóng）性质的股东（dōng）之后，使股东之（zhī）间发（fā）生“鲶鱼效应”的作（zuò）用，各股东的职（zhí）权与责（zé）任（rèn）更加明确，有利于加强股东之间的相（xiàng）互监督，解决国（guó）有产权所有者主体（tǐ）虚置的问题。

       （2）能完善独立董事制度，发挥独立（lì）董事的监督（dū）作用。在（zài）国有企业引入不同性质（zhì）的股东后，中小（xiǎo）股东便拥有了提名（míng）和（hé）选举（jǔ）独立董事的权（quán）利（lì）。中小股东运用手中（zhōng）的投（tóu）票（piào）权（quán），通过提名和选举独立董事，有利于使（shǐ）国有企业的董事（shì）会（huì）在（zài）组成（chéng）上（shàng）将趋向于合理化，加强独立董事对（duì）公司董事会的运（yùn）作、公（gōng）司的重大关联（lián）交易等的监督作（zuò）用，切实保护国有企业中小股东的合法权益。

       （3）能更加充分地发（fā）挥国有企业（yè）监事会的监督（dū）职能。股权（quán）多元化后（hòu）的国有企业，其监事会的（de）成员（yuán）在组成上也将必然会呈现（xiàn）出多（duō）元化的格（gé）局。来自不（bú）同性质股东（dōng）提名（míng）的监事，代表的是不同股东的利益，有（yǒu）着（zhe）不同的利（lì）益诉（sù）求，在行（háng）使监事职权的（de）过程中将会更加的尽职尽责。

（四）股权（quán）多元化可以促进（jìn）国有企业的（de）经营业绩（jì）的提高

       依（yī）笔者之见，股权多（duō）元（yuán）化能（néng）提高（gāo）国有企（qǐ）业（yè）的经营业（yè）绩，主要是（shì）通过以下三个方面的作（zuò）用：一是，股权多（duō）元化能增强行业的竞争性，促进国有企业（yè）经营业（yè）绩的提升。对于竞（jìng）争性行业的国有企业，国有资本可考虑进行相（xiàng）对控股甚至退（tuì）出控（kòng）股地位（wèi），通过引入（rù）民营资本、战略投资者等股东，通过这（zhè）些股东带来更多竞争的理念（niàn）和经验（yàn），使国有企业更多地参与到行（háng）业竞争中去，接受行业（yè）竞争的洗礼，增强行业的竞（jìng）争性，从而使国有企业在竞（jìng）争中不断提升（shēng）经（jīng）营业绩。二是（shì），打破了（le）国（guó）有企业在经营管理上原有的行政化模式，引入（rù）了更多（duō）市场化的模式。不（bú）同性质的股东进入（rù）到国有企业之后，能（néng）够（gòu）给国有企业（yè）注入更（gèng）多创新的活力和（hé）动力，通过不断创新经营管理模式，提（tí）高国有企业的经营管理水平，使国（guó）有企业从粗放式（shì）增长向集约式增（zēng）长转变，增强国（guó）有企（qǐ）业的（de）市场竞争力，从而（ér）实现经营业绩的提升。

二（èr）、国有企业实现股权多元化的途径

（一（yī））引进战略投资者（zhě），实现（xiàn）股（gǔ）权多元（yuán）化

       引（yǐn）进战（zhàn）略投资（zī）者，是当前新一轮国企改革的重要内容。国有（yǒu）企（qǐ）业在引进战略投资（zī）者（zhě）的时候（hòu），应着重做好以下三个方面：

      （1）选择合适的引（yǐn）进方式。引（yǐn）进战略投（tóu）资者的方（fāng）式（shì）主（zhǔ）要包括有兼并、收购、增资扩（kuò）股、合资合（hé）作等多（duō）种方式。国有（yǒu）企业在引进战略投资者的时候，应当坚持因企（qǐ）制宜（yí）的原则（zé），从（cóng）自身（shēn）的实（shí）际（jì）情况出发，选择与自身（shēn）经营发展相（xiàng）适应的方式。

      （2）加强对（duì）合作（zuò）对象的（de）甄选。国有（yǒu）企业在选择战略投（tóu）资者的时（shí）候（hòu），应注重对合（hé）作对象的甄别（bié），防止“合作过（guò）路客（kè）”、“搭（dā）便车者”的出（chū）现。

      （3）推进（jìn）内部机制的完善。在引（yǐn）进战略投资者之后，国有企（qǐ）业应完善内部管（guǎn）理、利益分配和风险防范与分（fèn）担等机制，防止出现（xiàn）只做股东、不（bú）管经营的（de）问题。

（二（èr））允许（xǔ）民（mín）营资本进入（rù），实现（xiàn）股权多（duō）元化

       民营资本作为我国国民经济的重要组成（chéng）部分（fèn），在（zài）推动我国（guó）的经济发展过程中起（qǐ）到（dào）了重要（yào）的积极（jí）作用。通过引入（rù）民营资本进入到国有企业中去，不仅能使国有企业的股（gǔ）东（dōng）更加多元化，而且也有（yǒu）利于更进一步（bù）完善国有（yǒu）企业的公司（sī）治理结构（gòu）。民营（yíng）资本（běn）要（yào）进（jìn）入国有企业，有很多种方式可以选择，民营资（zī）本（běn）可以根据不同的情（qíng）况（kuàng），选择出资入股、收（shōu）购国（guó）有（yǒu）企业股权、认（rèn）购国有企（qǐ）业发（fā）行的可（kě）转债、融资租赁（lìn）等多种形式（shì）其中的一种或几种。国有企业在实际（jì）操作过程中，应当注意以下三点：   

      （1）国有企业在引入民营资本时，应当符合国（guó）家相（xiàng）关法律法规的要求，在遵循市（shì）场（chǎng）规律、尊重双方（fāng）意愿的基础上，努（nǔ）力维护各方利益主体的合法权益。

      （2）允许（xǔ）民（mín）营资本以多种形式参股国有企业。民营资本参（cān）与国有企业改制重（chóng）组时（shí），应当允许用货币出资，也可以用实（shí）物、知识产权（quán）、土地使用权以及其他（tā）法律、行政（zhèng）法规允

许的方式出资。

      （3）在（zài）民（mín）营资本进入国有企业的改革过（guò）程中（zhōng），要（yào）做到（dào）合理安排、稳（wěn）步推进，既（jì）要防（fáng）止国（guó）有资产不受损失，又要切实（shí）维护企业（yè）所（suǒ）有出资人的权益。

（三）完善企业高（gāo）级管（guǎn）理人员的股权激励计划，实现股权多元化（huà）

       股权（quán）激励是指授予公司的（de）经营（yíng）者在一定年（nián）限内和一（yī）定的条件下取得公司一（yī）定（dìng）的股权的权利的激励方（fāng）法。通过股权激励（lì）计划，国有（yǒu）企业的（de）高级管理（lǐ）人员能成为国（guó）有企业的股东（dōng），从而实现国有企业股东的多元化。股权（quán）激励，使国有企业经（jīng）营者的（de）利益与公司的长远（yuǎn）发展联系起来，激励公司的经营（yíng）者勤勉尽责地（dì）为公司的长期发展服务。股权激励（lì）计划可以采取股（gǔ）票期（qī）权、股票增值权、限制性（xìng）股票计划、管理层（céng）收（shōu）购等（děng）多种方式。国有（yǒu）企业在具体实（shí）施（shī）时，应当根（gēn）据（jù）自身不同的情（qíng）况，选择不同（tóng）的方式（shì）来（lái）实（shí）施对企业高级管理人员（yuán）的股权激（jī）励计划。

（四）推行员（yuán）工（gōng）持股计划，实现（xiàn）股权多元（yuán）化

       推（tuī）行员工持股计（jì）划，是（shì）国有（yǒu）企（qǐ）业股权多（duō）元化改革的一个重要方向。员工持股计划能促进国有企业建立更（gèng）加清晰的产权（quán）结构，有助于完善国有企（qǐ）业的公司治理结构，有利于（yú）激发国有企（qǐ）业（yè）员（yuán）工的工作积极（jí）性。员工作为企业的（de）“内部（bù）人”，对企业的生产、经营情况较为熟悉，推进实施员工持股计划的作用（yòng）主要体现在以（yǐ）下两个（gè）方面：一方面，员工（gōng）作为企业内（nèi）部（bù）信（xìn）息的知情者（zhě），比企业的“外部人”有着信息不对称的优势，可以（yǐ）对公（gōng）司的（de）治理进行更（gèng）为直接、有（yǒu）效的监督，从而（ér）帮助（zhù）改善国（guó）有企（qǐ）业的公司治（zhì）理结（jié）构；另一方面，可以提高（gāo）员工（gōng）参与公司治理的积极性。